夏日炎炎，资本市场却现“冰火两重天”。

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随着高层会议的召开，以及各部委政策的陆续落地，A股市场渐暖，北向资金亦是全力加仓，“牛市旗手”更是连日上攻。不过对于上半年较为清淡的基金市场来说，是否已现暖意？

券商中国记者走访多位业内人士后发现，7月以来，公募基金的申赎总体表现平稳，市场仍保持净申购。其中，货币型基金、固收型产品中的中短债基金和被动指数基金成为基民的主要选择，主动权益基金销售持续疲软，股债“跷跷板”效应明显，投资者风险偏好显著下降。

尽管权益投资相对遇冷，机构投资者却动作频频，一边积极抄底，一边放开限购，种种措施都向市场传递了专业投资人对中国股市的信心。不过，个人投资者目前仍对市场保持观望状态，也有业内人士表示，随着政策层面的支持信号逐渐明确，个人投资者对权益投资的信心也在积极修复。

基金申赎总体平稳，股债“跷跷板”效应明显

“公募基金下半年开局的销售情况基本延续了上半年的走势。”沪上一家中型公募的网金负责人告诉券商中国记者，“从我们基金公司销售部门的角度来看， 市场是有增量资金的，其中相当一部分流入了货币基金，而在非货基金这块，基民的选择以固收产品中的中短债和指数基金为主，主动权益基金对基民的吸引力目前还比较弱。”

在华北一家中型公募的电商总监看来，近期的基金销售情况算不上理想。“从互联网端数据上看，除了个别公司有爆款产品规模仍在增长，整体不太乐观，应该是缩量的。”他告诉券商中国记者，上半年，基金规模的增量主要靠固收产品支撑，权益产品发行遇冷，股债“跷跷板”效应明显。

不过，在上述网金负责人看来，尽管权益产品的销售表现不佳，但从各个渠道汇总的情况来看，市场总体仍是增量。“基金申赎仍算平稳，只是从产品类型的分布来看，基民的风险偏好有所下降。”

这一情况可以从近期披露的市场数据中得到佐证。天相投顾数据显示，截至二季度末，各类型基金期末总份额为25.15万亿份，相较上个季度增幅为4%，总体仍呈净申购状态。季度内，共有33家公募的净申购份额超百亿。从申赎类型上看，债券型基金、货币型基金和被动指数型基金的净申购较多，混合型基金则出现了规模缩量。

具体来看，Wind数据显示，二季度内，债券型基金增长规模最多，超过7200亿元。其中，中长期纯债基金增长超3100亿元，短期纯债基金增长超2000亿元，混合一级债基、混合二级债基、可转换债基、被动指数型债基等也都实现了百亿级的增长。此外，货币型基金也有不少增量，二季度内，货币市场基金增量超过5200亿元。

权益投资中，增长较快的则是被动指数型基金，增幅超1200亿元。混合型基金在二季度内的规模却下降较快，共计缩水超3400亿元。其中，偏股混合型基金下降超1900亿元，灵活配置型下降超900亿元，偏债混合型下降超500亿元。二季度内，有七成混合型基金出现净赎回。

机构积极加码权益投资

在业内人士看来，当前市场环境下，个人投资者避险情绪较高，观望较多的情况并不令人意外。

“基金向来是‘好发不好做，好做不好发’，没有大幅度的上涨行情在前，个人投资者很难大规模入场。在权益市场稍有起色时，个人投资者也习惯于将前波被套的产品赎回，获利了结。”上述网金负责人表示。在他看来，个人投资者的投资习惯也是基民赚钱效益不如基金的重要原因。

与投资者的谨慎相比，机构的动作却积极很多。“机构现在正在加码权益投资。”上述网金负责人告诉券商中国记者。在他看来，当市场遇冷的时候，机构会是第一个作出“逆行”决定的投资者。“他们有一套比较科学的估值方法，下判断时更理性，不完全受市场情绪左右。”

也有渠道人士向记者证实了这一观察。她告诉券商中国记者，根据他们的调研，眼下机构投资者对A股的加仓确实比较积极。她认为，一方面，机构投资者普遍对中国经济的韧性抱有较强的信心；另一方面，现阶段A股的估值还是有吸引力的。

除了加仓，取消限购的动作也在同步进行。7月以来，多位知名基金经理纷纷放开限购，迎接市场资金。例如，招商基金朱红裕管理的招商核心竞争力取消了A类份额50万元、C类份额20万元的限额要求；睿远基金赵枫管理的睿远均衡价值三年取消了限购1万元的要求等。上述渠道人士表示，机构的一系列操作也在向市场传递专业投资者对中国股市的信心。

相信中国股市韧性仍在

尽管股市承压，但有基民在接受券商中国记者采访时表示，自己对中国股市还是抱有信心，也会通过低位买入和定投的方式参与。“中国总体还是在发展的大方向上，潜力很大。尽管过程中可能有一些波折，但作为全球经济的重要推手，我相信自身的韧性还是无穷的。”

也有基民向券商中国记者表达了类似的信心。在他看来，中国股市承载的功能很多，包括帮助实体经济融资，帮助基民实现财富增值等等。“很多人都希望看到中国股市蓬勃发展，也期待从中找到财富增长的机会。这种共同的愿景会促使大家持续关注市场动向，寻找那些有潜力的、有成长性的公司，以期获得更好的投资回报。”

“目前我们已经看到了来自政策层面的支持，这种支持为股市的发展提供了激励。”上述渠道人士表示，“尽管权益市场的热度还未完全恢复，但对市场抱有信心的基民数量仍是增长的。”不过，他也提醒投资者要在波动中保持冷静，抓住机会，避免盲目跟风，“只有在基于对股市前景的深入分析后再做决策，才能在未来的投资之路上稳健前行。

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