分众传媒(002027)2023Q2业绩中报点评:点位持续扩张 消费类客户占比历史新高
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事件:公司2023Q2 实现营收29.42 亿元,同比上升53.79%,环比上升14.25%;归母净利润12.9 亿元,同比上升171.80%,环比上升37.09%。
日用消费品仍为第一大客户且份额进一步提升,交通及娱乐休闲投放持续改善:2023H1,梯媒业务方面,公司创造营收51.33 亿元,同比上升15.21%,占比93.05%。分客户来看,日用消费品投放占据营收半壁江山,同比增速32.54%,占比达57.18%,刚需特质及消费强韧性增强了公司抗周期属性,有利于经营业绩稳定,预计未来分众业绩波动将进一步减小。同时交通及娱乐休闲投放也表现出色,23H1 同比增速分别达28.63%、28.89%,利于结构多样性。影视媒体方面略微下滑,收入3.76亿元,同比下降3.80%,主要系影视院线在H1 修复缓慢,而暑期档票房的超预期火爆预计为Q3 业绩创造增量。
国内海外市场都将迎来点位扩张,点位温和扩张和刊挂率恢复带动公司媒体刊例价的上升:伴随着疫后经济的恢复,截至7 月31 日,公司点位同比增长约5%,符合公司预期。其中电梯电视媒体同比上升8.8%,电梯海报媒体同比上升3.1%。海外市场方面点位扩张也稳定推行,电梯电视媒体同比上升12.1%,电梯海报媒体同比上升13.7%,稳定的点位增幅预计带动刊挂率进一步提升。此外在618 期间相对饱和的刊挂率也为媒体提价提供了有力的支撑。因此公司电梯电视媒体网络,电梯海报,电梯智能屏三种媒体的刊例价格自2023 年7 月起刊例价均上涨10%。
未来单屏成本预计会比较稳定,公司业务仍将具备较强的杠杆属性。
AI 营销大模型部署助力分众业务发展和景气度提升:分众高度关注AIGC 技术,营销类大模型现已完成部署,分众的海外业务团队已将AI应用于日常工作。分众的AI 营销能力将继续丰富自身在广告创意生成、策略制定、投放优化、数据分析等多方面的综合能力,进而为更多的广告主赋能,未来可借助AI 进一步提高生产效率。此外AI 将会使得互联网客户竞争加剧,伴随着AI 应用的持续推出,未来互联网公司的广告投放有望进一步回升。
盈利预测与投资评级:基于公司业绩持续恢复,且在疫情之后公司的核心竞争力持续加强,因此我们维持此前 2023 -2025 年的盈利预测EPS为0.35 /0.43/0.49 元, 2023-2025 年对应当前 PE 分别为21.04/17.30/15.15 倍,维持“买入”评级。
风险提示:经济恢复不及预期
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